最新新闻

高盛首席经济学家:联储再降息一次后降息周期或结束
高盛首席经济学家:联储再降息一次后降息周期或结束

   原标题:高盛首席经济学家:美联储再降息一次后,本轮降息周期或将结束 来源:每日经济新闻 虽然鲍威尔在8月1日凌晨新闻发布会上的言论让市场“满头雾水”,但高盛还是给出了其对美联储接下来降息的预期。高盛目前认为,在今日的降息后,美联储还将再进行一次降息,然后便将结束本轮降息周期。高盛估计,美联储年内再次降息的可能性为80%。 高盛首席经济学家简·哈茨尤斯(Jan Hatzius)在北京时间周四凌晨的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后给客户的一份报告中表示:“我们认为(鲍威尔的)措辞符合我们的预期,即宽松政策将以再次降息25个基点结束。” 周四凌晨,美联储实施了时隔近11年后的首次降息,将联邦基金利率下调25个基点至2.00%~2.25%。但美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上淡化了未来进一步降息的可能性,称这并不是一系列长期降息周期的开始。此番言论导致美股三大指数下挫、美债收益率上涨。 哈茨尤斯认为,由于联邦基金期货市场早已为接下来更多的降息定价,鲍威尔的言论在他看来是鹰派的。尽管鲍威尔没有排除进一步降息的可能性,但他关于美联储正在进行“周期中期调整(Mid-Cycle Adjustment)”(而非长期降息周期的言论),让市场感到恐慌。 哈茨尤斯表示,他认为目前美联储在9月18日FOMC议息会议上降息25个基点的概率为55%,降息50个基点的概率为5%,维持利率不变的概率为40%。此外,虽然他认为9月18日美联储可能将继续降息,但他认为(这样做)“并没有什么必要”。 “不确定性实际上并不特别高,资本支出预期也不是特别低迷。”哈茨尤斯写道。 [详情]

新浪财经综合 | 2019年08月01日 08:44
美联储降息,如何影响股市?
美联储降息,如何影响股市?

  原标题:美联储降息,如何影响股市? 来源:中新经纬 中新经纬客户端8月1日电(谢灵均)北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布下调联邦基金利率至2.00%-2.25%目标区间,为2008年金融危机以来美联储的首次降息。 在会后的媒体发布会上,美联储主席鲍威尔却称,此举旨在防范下行风险,而不是自此开启宽松周期,美联储此次降息并不必然是宽松周期的开始。“这不是长系列降息的开始。”鲍威尔强调。此次降息也因此被解读为偏向“鹰派”,市场对美联储未来继续降息的预期降温。 降息消息宣布之后,美股市场呈现走弱之势:道指下跌1.23%;标普500指数跌1.09%,创下5月31日以来单日最大跌幅纪录;纳斯达克综合指数下跌1.19%。 对于美股的表现,中信证券研究所副所长明明在接受中新经纬客户端采访时指出,新闻发布会上鲍威尔的讲话偏鹰派,甚至不排除未来降息和加息间接展开的可能性,所以,昨晚的美国股市应声出现了一定的下跌。“从长期的逻辑来看,在全球经济进入低增长、低通胀的背景下,货币政策预期和金融风险对股市的扰动比较大。这种扰动对于美股必然是利空因素。”明明说。 低于市场预期的降息行为对中国股市、债市又有何影响?明明表示,“考虑到今年的国内市场,特别是股市更多地受到货币宽松预期的扰动。而美联储的降息其实是一种‘鹰派’降息,所以落地之后反而会对市场造成利空。因此,股市将处于盘整过程当中。” 而前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为,美联储的降息兑现,中国央行货币宽松的空间就会打开,股市和债市将可能回暖。“下半年为了支持经济增长,央行货币政策可能会保持流动性合理充裕。采取包括降准或者是降息,以及公开市场操作等手段来保持流动性充裕,从而能够支撑股市、债市的回暖。”杨德龙如是说。 不过,联讯证券首席经济学家李奇霖在研报中指出,在以我为主的原则和美联储降息路径不确定的组合下,央行在短期内可能不会跟随美联储调息,货币政策仍坚持中性基调,但在基本面仍是主动去库存的情况下,国内债券收益率依然有一定的下行空间。(中新经纬APP)  [详情]

中国新闻网 | 2019年08月01日 04:56
美联储降息12时辰:黄金、股票、债券如何配置
美联储降息12时辰:黄金、股票、债券如何配置

  原标题:美联储降息12时辰:黄金、股票、债券如何配置  美联储降息如期而至。北京时间8月1日凌晨,美联储以8:2的票数,通过下调联邦基金目标利率25BP至2.00%-2.25%的决定,这是美国自2008年以来的首次降息。同时宣布于8月1日提前两个月结束缩表进程。会后Comex黄金、美股集体下跌,美元指数震荡后走高触及98.6,达两年新高。 此次降息与美国以往降息大有不同。众所周知,美联储以往以确认性降息为主,在经济陷入衰退周期后降息以提振经济。但纵观美国近期基本面整体积极,二季度GDP年化增长率为2.1%,超过了预期0.3个百分点。因此在诸多业内人士看来,此次降息旨在应对经济下行风险,属于预防式降息。“此次降息是周期当中的一个政策调整,不意味着开启了新一轮的周期。”美联储主席鲍威尔在会后的发言使未来美国降息空间更加难以预测,他表示在今年下半年将会综合运用降息和加息工具,暗示美联储将根据市场情况进行灵活调整。 “未来降息与大类资产的演绎情形将介于“预防式”降息与“衰退式”降息之间。”广发海外策略首席廖凌指出,美国经济复苏目前仍受制于高杠杆和复杂的贸易环境,但从各项指标来看,美国经济基本面短期难以出现大幅衰退,未来大类资产有一定上行空间。 黄金短线出现波动 此前由于美联储降息预期信号较为明确,黄金市场呈现火爆态势。今年以来,黄金价格一度逼近1450美元/盎司的高点,涨幅超10%,创六年新高。 此次美联储落地的具体降息信息随即出现“见光死”的表现,黄金现货今日一度考验1400美元/盎司的支撑。 2019年8月1日,周四早盘,三大股指全线低开,截至今日开盘,沪指报2920.85点,跌0.40%;深成指报9278.83点,跌0.51%;创业板指报1562.53点,跌0.50%。其中黄金概念股领跌A股市场,截至发稿,银泰资源(000975)以6%的跌幅领跌黄金概念板块,恒邦股份(002237)、园城黄金(600766)、湖南黄金(002155)、东方金珏(600086)的跌幅均超5%。黄金概念板块的42只个股中,35只都出现不同程度的下跌。除此之外,现货黄金的价格短期内也迅速承压,下跌6.9854美元,同比下滑0.49%,报1404.86美元。 “投资者应该避免博弈短期不确定性,着眼于把握长期趋势的资产配置。”上投摩根研报建议,其中指出,短期来看,在较大的宽松预期落空后,全球股债市场及黄金、石油等大宗商品交易市场将出现较大的波动。 不过从长期来看,黄金市场的上升空间较大。前海开源基金研报指出,虽然二季度美国GDP等数据较为健康,但由于贸易摩擦等因素,美国经济下行压力在不断累积,美联储此后态度将逐渐向鸽派,进一步降息空间增大,下半年黄金的配置价值凸显。 全球股市或迎来春天 “短期内全球风险资产多倾向于上涨。”广发海外策略首席廖凌通过历史梳理发现,若首次降息出于预防经济衰退,且随后经济企稳,货币政策的流动性足以冲经济下行压力,大类资产通常会显著反弹。例如,在1998年降息周期中,短期内股票、债券、美元均出现逆势上扬,黄金价格波动加剧。 从95年和98年的案例来看,预防式降息将使美国经济在一年至一年半的时间内保持稳定增长。“预计未来一年,美国股指有30%以上的上涨空间。”国泰君安分析师韩旭指出,美国经济一旦进入经济稳定增长区间,叠加从加息向降息区间转型带来的宽松预期,美元指数将继续维持强势,美股票大概率将迎接新一轮的戴维斯双击。 国内下半年大类资产配置的前景也广被看好。南方基金在研报中强调,美联储降息对新兴市场是重大利好因素。目前美国和欧洲的经济下行压力较大,美债和欧债短期收益率难以提升。美国此次降息释放的流动性可能会回流到经济稳定的新兴市场国家的国家,中国或将从本轮资本流动中受益。 对债市形成长期利好 宽松预期下,全球债市也将迎来最好时光。财富证券研报指出债市目前信用利差在经济企稳前仍有继续扩张的趋势,在第三季度或将迎来新一波牛市。从下半年的情况来看,目前投资配置建议国内债券>国内股票=黄金>美股>欧洲股票。行业方面超配消费和军工;债券超配利率债,低配信用债。 广发海外策略首席廖凌认为降息周期开启后,随着时间的推延,债市逐渐走强。以2001、2007年为例,尽管降息力度不断加大,但货币政策的调节未能对冲经济下行,基本面因素开始压制股市表现,而受益于利率下降,债市逐渐走强。 浦银安盛基金表示:对国内债市而言,随着美联储的如期降息,全球货币政策宽松趋势明显,外部环境对债市形成利好。目前中国和美国利差较高,降息后中国和美国利差可能进一步上升,随着国内债市逐步开放,外资对债市的利好作用或将有所显现。 21世纪经济报道 叶麦穗 实习生王方然[详情]

21世纪经济报道 | 2019年08月01日 03:48
美联储降息美股照跌 都是鲍威尔说出一个词惹的祸?
美联储降息美股照跌 都是鲍威尔说出一个词惹的祸?

  来源:每日经济新闻 交易员们表示,市场对美联储今天的政策声明感到失望,外界认为美联储的政策声明与其说是鸽派,不如说是中性的。但最值得注意的是,鲍威尔在随后的新闻发布会上称美联储此次降息是“周期中期调整(Mid-cycle Adjustment)”,导致美股三大指数盘中集体跳水。 图片来源:摄图网 美股三大指数盘中集体跳水、美元触及两年多高点、美债收益率走高……北京时间今日凌晨,美联储时隔11年后的再度降息,并没有带来市场预期的效果。然而,仔细分析美联储主席鲍威尔在凌晨新闻发布会中的言论和措辞,可以找到一些线索。 《每日经济新闻》记者注意到,其实鲍威尔在6月份首次公开转向鸽派立场之前,市场曾一度预计今年美联储将有三次加息(对,加息)。然而,当美联储官员转向宽松立场、联邦基金期货市场开始大幅押注美联储降息后,市场便开始逐渐消化美联储降息的预期。 交易员们表示,市场对美联储今天的政策声明感到失望,外界认为美联储的政策声明与其说是鸽派,不如说是中性的。但最值得注意的是,鲍威尔在随后的新闻发布会上称美联储此次降息是“周期中期调整(Mid-cycle Adjustment)”,导致美股三大指数盘中集体跳水。 Mid-cycle这个词引发了市场极大的困惑,因为鲍威尔并没有明说此处的“Cycle”指得是经济周期(Economic Cycle)还是降息周期(Rates-cutting Cycle)。市场希望这个词的含义是“本次降息不是唯一的一次”,但鲍威尔的意思或许只是“本次降息是周期中的调整”,也有可能出现加息——降息——加息的“周期”,那么此处的Midcycle就暗指未来可能还会加息。鲍威尔就此问题的回答非常模棱两可。 鲍威尔:降息≠漫长降息周期的开始 鲍威尔后来解释称,他的意思是美联储并不会像此前经济衰退时那样,开始一个漫长的降息周期。此外,鲍威尔还描述了美联储在去年12月最后一次加息后开始的政策方向转变。“让我明确一下:我说的是,这并不是一系列长期降息周期的开始,但也没有说只会有今天的这一次降息。降息周期都会持续很长的时间,但美联储的货币政策委员会(FOMC)并没有看到这其中的必要性,美国经济还没有疲弱到那个地步。如果你看到了真正的经济疲软,而且你认为联邦基金利率需要大幅下调,那么长期降息周期是可能开启的。然而,我们现在看到的情况并非如此。” 鲍威尔还表示,目前很难对美联储的货币政策计划作出更具体的说明,原因是不断的贸易谈判已经拖累了企业投资,而且官员们希望观察全球经济接下来将如何消化美联储今日的降息,以及美联储从紧缩货币政策到宽松货币政策的转变。 图片来源:英为财情 杰弗瑞投行首席金融经济学家沃德·麦卡锡(Ward McCarthy)认为,鲍威尔并没有为降息做出强有力的解释。此外,在FOMC此次对降息的投票中,波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯联邦储备银行行长乔治(Esther George)对降息持反对意见。 “鲍威尔的立场并没有很好地阐明降息意图,FOMC的政策声明也显得模棱两可。坦率的说,鲍威尔没有做任何的澄清。鲍威尔看上去并不自信,他们担心经济下行风险,但鲍威尔的言论和两名投反对票的委员都表明,这不是一个宽松政策周期的开始。这正是美股跳水的原因所在。”麦卡锡说到。 蒙特利尔银行分析师杰弗瑞也表示,联邦基金期货目前反映出的信息也显示美联储降息的步伐正在放缓。具体来看,美联储在9月18日的FOMC议息会议上再降息25个基点的概率仅为54.2%,在10月30日FOMC会议上降息至少25个基点的概率为72.8%。 麦卡锡还补充称:“我认为美联储并未取得任何成果,他们可能暂时满足了市场的预期,但联邦基金期货走势却表明了相反的情况。我们都知道美联储并不会因为川普的施压而降息。我认为美联储如今已经把自己置于一个非常尴尬的境地。” 此前四次美联储降息都至少降息两次 《每日经济新闻》记者注意到,在美联储宣布降息后,川普在推特上表示:“市场想从鲍威尔和美联储那里听到这将是漫长而激进的降息周期的开始。但和往常一样,鲍威尔让我们失望了。”但川普补充称,至少美联储结束了量化紧缩计划。债券市场的反应同样令市场困惑,策略师希望美联储官员在未来几天澄清这一信息。 “这是一个非常令人困惑的消息,我认为鲍威尔的言论并未明确地指明美联储接下来的货币政策方向,即短期内美联储进一步放松货币政策的路径。我认为这就是为什么美联储降息后美股集体跳水的原因。”美银美林美国短期利率策略主管马克·卡巴纳(Mark Cabana)说到。 Guggenheim Partners LLC首席投资官斯科特·米纳德(Scott Minerd)则指出:“鲍威尔的言论增加了未来货币政策方向的不确定性,有关未来利率走势的猜测抹去了今日降息带来的诸多利好。” 那么美联储接下来到底是否还会继续降息?虽然鲍威尔并未给出明确的答案,但《每日经济新闻》记者注意到,今日的降息是美联储在过去25年中第5次从加息转向降息,在之前的这四次转向降息过程,美联储都至少降息了两次。 通常情况下,当美联储开始降息时,美联储有时也确实不知道未来的货币政策方向,例如美联储在1995年和1998年为避免美国经济陷入衰退进行的“防御性”降息一样。然而,如果像是2001年1月31日的互联网泡沫爆发前夕,以及2007年9月18日金融危机爆发后的降息,则极有可能是漫长降息周期的开始。 具体来看,7月31日道指盘中一度狂泻478点,最终收跌333点,为今年5月以来的最大单日跌幅。而最能反映美联储货币政策的两年期美债收益率从美联储声明前的1.79%低点一路飙升至1.90%上方。 图片来源:英为财情[详情]

北京新浪网 | 2019年08月01日 01:20
美联储降息:为何人民币汇率仍下跌 央行将会怎么做
美联储降息:为何人民币汇率仍下跌 央行将会怎么做

  原标题:美联储降息25点:为何人民币汇率仍然下跌,央行将会怎么做? 北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布降低基准利率0.25%,由2.25%-2.5%降至2.00%-2.25%,并提前两个月结束缩表行动。降息本在市场预料之中,但出乎市场意料的是,美联储主席鲍威尔在利率决议公布后的采访环节中透露了鹰派信号。 鲍威尔表示,此次降息有保险和风险管理的考量,但并不意味着开启了新一轮的漫长宽松,目前其实是周期当中的一个政策调整,可能降息不止一次,但也有可能合适时候会加息。 而鲍威尔相对鹰派的言论也引起了市场震荡,美元在会后迅速走强,美元指数飙升至近两年新高。截至记者发稿,美元指数报98.7875,上涨0.1898%。因此,包括人民币在内的多种非美货币兑美元汇率出现下跌,人民币对美元汇率8月1日开盘后在在岸市场、离岸市场双双跳水。 其中,8月1日,人民币兑美元中间价调贬97个基点,报6.8938;人民币兑美元在岸汇率开盘即跌破6.90关口报6.9071,不过随后一度收复6.90关口;离岸人民币兑美元汇率也曾跌破6.91,目前报6.9083。 “美联储表态不如市场预期那样鸽派,因此推动了美元指数的上涨和非美货币的下跌,于人民币汇率来说,我认为下半年人民币汇率会出现稳中有升的趋势,极大概率不会破7。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示。 随后,香港金管局也宣布跟随美联储降息。而对于中国央行的下一步货币政策走向,市场上也有诸多猜测,多数分析师认为央行还是会以流动性管理工具为主,重点在疏通货币政策传导机制,短期降低基准利率的概率不大。 海通证券姜超宏观研究团队发文表示,美联储重新开启降息,且年内仍有进一步降息预期,有利于人民币汇率企稳。但国内货币政策主要还是依据国内情况而定,当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近,仍将维持合理充裕,但进一步宽松的空间不大,未来货币政策的重点非直接降息,而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。 “对于中国央行而言,预测还是会采取公开市场操作等工具对流动性进行管理,短期内降息的可能性不大。但我认为,目前国内流动性传导不畅,利率市场化机制比较低,用流动性管理工具推动企业信贷利率下行的效果不会如降息的效果那样显著。”赵庆明表示。 央行货币政策司司长孙国峰也在7月的吹风会上表示,下一阶段人民银行将继续实施稳健的货币政策,密切监测国内外经济金融形势的变化,在统筹平衡好内外均衡的前提下,要坚持以我为主的原则,重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调,综合利用多种货币政策组合工具,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定,同时推动深化利率市场化改革等措施,疏通货币政策向贷款利率的传导,促进降低企业融资实际利率。 另一方面,对于全球这种趋于宽松的货币政策,也有部分学者作出预警。 “发达国家量化宽松和负利率这些非常规政策出现长期化、常规化的趋势,说明货币政策已经被大大透支,短期内宽松的货币政策可以降低经济下行风险,然而持续的宽松却积累和转移了长期风险,如低利率带来的资产价格繁荣,会让社会中的收入和财富不平等扩大,抑制未来的需求增长。”北京大学光华管理学院应用经济学系副教授唐遥表示,“在这样的国际经济大环境下,我国更要坚定推进供给侧改革的决心,综合运用各种政策工具实现适时适度的逆周期调节,集中力量推动经济的高质量发展,不能过度寄望于宽松的货币政策等短期措施。”[详情]

21世纪经济报道 | 2019年08月01日 00:41
三问美联储10年首次降息 全球“降息潮”中国跟不跟?
三问美联储10年首次降息 全球“降息潮”中国跟不跟?

  中新网客户端北京8月1日电(记者 李金磊)美国迎来10年来首次降息,为全球“降息潮”添上一把火。为何降息?有啥影响?中国到底跟不跟?这些问题市场期待答案。 当地时间7月31日,美国联邦储备委员会宣布将联邦储备基金利率下调。美联储主席鲍威尔当日在华盛顿召开的记者会上表示,降息有利于美国经济。中新社记者 沙晗汀 摄 为何降息? 北京时间8月1日凌晨,美联储宣布将联邦储备基金利率下调至2%-2.25%区间。这是2008年12月以来美联储首次降息。 这是美国货币政策一个逆转性变化。2008年12月17日,美联储将联邦储备基金利率降至0-0.25%,并维持至2015年12月启动加息周期。截至2018年年底,美联储共加息9次,其中4次在2018年。 在外界看来,全球经济增长乏力、美国经济增长势头放缓、通胀率疲软是此次降息的重要原因。 美国商务部日前公布的数据显示,今年第二季度美国经济按年率计算增长2.1%,远低于第一季度3.1%的增幅。 美联储主席鲍威尔表示,美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险,帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响,并推动美国通胀更快回到2%的目标。 鲍威尔说,相信降息有利于美国经济,不仅可以降低短期借贷的成本,也能在增强信心方面发挥作用。降息确实有防范风险方面的考虑。他说目前贸易问题已经给美国经济带来冲击,近期商业及制造业投资疲软就是表现。 民生银行首席研究员温彬认为,从目前美国经济形势、通胀水平和就业状况看,美联储此次降息属于“防御性”。 资料图:人民币和美元。 中新网记者 李金磊 摄 有啥影响? 由于降息可以为市场提供更充足的流动性,一般被认为是股市的利好消息。但当天纽约股市三大股指仍然收跌,跌幅均超过1%。 截至7月31日收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1.23%,收于26864.27点;标准普尔500种股票指数下跌1.09%,收于2980.38点;纳斯达克综合指数下跌1.19%,收于8175.42点。 中国股市8月1日呈现低开低走态势,收盘沪指报2908.77点,跌0.81%;深成指报9268.05点,跌0.63%;创指报1573.87点,涨0.22%。 为何降息后美股不涨反跌?外界分析认为,市场预期美联储在年内数次降息,但美联储释放的否认进入降息周期的言论令市场期望落空,导致当天美股承压下行。 鲍威尔称,此次降息是“周期中政策调整”,美联储认为目前没有必要进入长时间的降息周期。 华泰宏观分析认为,鲍威尔偏鹰派的言论明显让市场感到失望,市场对于下半年降息预期也进行再调整。 摩根士丹利华鑫证券首席经学家章俊对记者表示,当前美联储更倾向于相机抉择,从多方面考量降息效果以及何时开启降息周期,并不会简单的在政治压力和外部风险下轻易迈进长周期降息通道。 章俊认为,本次非常规月份的降息所带来的短期刺激效用有限。宽松政策本身不足以推动强劲复苏,恢复企业信心和经济增长的关键在于解决当前的贸易紧张局势。 资料图:中国人民银行。杨明静 摄 中国跟不跟? 美联储此次降息,给目前的全球“降息潮”再添一把火。 在美联储降息之前,部分国家已经提前开启了降息周期,近三个月来,全球降息“大军”不断壮大。 包括印度、俄罗斯、新西兰、马来西亚、菲律宾、澳大利亚在内的10多个国家已经降息,其中,7月18日一天之内,韩国、印尼、乌克兰、南非这4个国家执行降息操作。此外,欧央行也暗示要降息。 在全球掀起降息潮的背景下,国内外市场对中国降息的预期在升温,备受关注的是,中国央行到底跟不跟? 目前来看,中国央行选择了按兵不动。8月1日,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年8月1日不开展逆回购操作。 中共中央政治局7月30日召开会议,提出要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。 事实上,早前,中国央行曾回应过是否会降息。在7月12日召开的2019年上半年金融统计数据新闻发布会上,央行货币政策司司长孙国峰表示,中国现在两个非常重要的利率,一类是整体的市场利率,还有一类是贷款利率,从去年开始一直在降低。 孙国峰指出,下一阶段人民银行将继续实施稳健的货币政策,密切监测国内外经济金融形势的变化,在统筹平衡好内外均衡的前提下,要坚持以我为主的原则,重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调,综合利用多种货币政策组合工具,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。 “此次中国央行跟随美联储降息的概率不高。”章俊认为,若美联储只是预防式降息,中国央行在考虑自身政策独立性和连续性的情况下,跟随降息的必要大大降低。在当前内外部不确定性加大的情况下,必须要从中国经济发展的自身情况出发,以提振国内经济内生增长动能为主,在时机上审慎考虑货币政策的价格与数量调控。 章俊认为,中国央行大概率以结构性货币政策操作为主,不排除央行再度进行结构性定向降准、置换性降准或者增量续作MLF等温和的数量调控来使市场保持一定活力。 海通证券研报分析认为,美联储重新开启降息,且年内仍有进一步降息预期,有利于人民币汇率企稳;但国内货币政策主要还是依据国内情况而定,当前中国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近,仍将维持合理充裕,但进一步宽松的空间不大,未来货币政策的重点非直接降息,而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。(完)  [详情]

中国新闻网 | 2019年08月01日 00:38
新华网财经观察:十年来首度降息 美联储面临多重挑战
新华网财经观察:十年来首度降息 美联储面临多重挑战

  新华社记者杨承霖 美国联邦储备委员会7月31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点,并宣布提前结束资产负债表缩减计划。这是2008年12月以来美联储首次降息。 降息声明震荡市场 美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示,此次降息是为了防范全球经济放缓和经贸政策不确定性给美国经济带来的下行风险,抵消这些因素对经济产生的影响,并加快推动美国通胀率回归美联储设定的对称性2%目标。 作为与“量化宽松”相反的政策措施,缩表自2017年10月启动至今一直发挥着“量化紧缩”的作用。美联储当天宣布,将于8月1日结束缩表计划,比先前计划的提前两个月。这意味着美联储收紧流动性的力度有所放松。 尽管同时释放了降息和提前结束缩表两项利好资本市场的信息,鲍威尔仍强调,此次降息并不代表长期降息周期的开端。这一言论令期待开启降息周期的美国资本市场出现剧烈震荡。 纽约股市三大股指31日随后迅速下跌,道指短时间内跌破27000关口,下跌幅度一度超过400点,至收盘时较上一交易日下跌1.23%;标普指数跌1.09%并失守3000关口;纳斯达克指数下跌1.19%。 内外挑战促成降息 鲍威尔当天强调,全球经济放缓、经贸政策不确定性和低通胀,促使美联储调整了利率政策,美联储决策层今年以来也经历了从预期加息,到保持“耐心”,再到降息的转变。 美联储前主席耶伦日前警告,全球经济已经走弱,由于经贸摩擦带来不确定性,美国经济受到影响。 摩根士丹利首席经济学家切坦·阿希亚说,美国企业界会根据全球事态来决定其资本支出,当前全球制造业PMI和贸易总量都处在近年来低点。 此外,美国近期部分经济数据疲软也是促使美联储政策转向的重要原因。尽管消费仍是拉动美国经济的主引擎,但制造业产出已连续两个季度下降,二季度企业固定投资也出现下滑。 高盛首席经济学家哈丘斯表示,商业情绪恶化,制造业和就业数据等露出疲软迹象。这些是引发美联储此次降息的初始原因。 阿希亚指出,美国消费依旧强劲,但资本支出和企业盈利能力这两项先行指标已经恶化,预示经济可能出现拐点。 多重挑战有增无减 尽管美联储此次降息顺应了市场预期,部分投资者仍期待美联储开启降息周期,并抱怨美联储和鲍威尔未能传达清晰信息。白宫也继续批评美联储,让美联储和鲍威尔进一步决策时面临更大压力。 阿希亚表示,若美联储希望“先发制人”地应对经济放缓,就应该降息50个基点。哈丘斯也认为,再降息25个基点更为合适。 除期望更大降息幅度,市场人士还认为,美联储需传递更加清晰透明的政策信息。美银美林短期利率策略主管马克·卡巴纳认为,美联储传递了一个“非常令人困惑和混乱的信息”,鲍威尔没有就美联储近期政策路径给出明确方向,而这是市场反应消极的原因。 麦卡锡也认为,市场价格反应说明市场并不满足此次降息,美联储的立场没有阐述到位,政策声明模棱两可,鲍威尔也没有做任何澄清。 当天美国总统川普也在社交媒体上批评美联储降息力度不够。他表示,市场期待美联储此次降息能开启“长期而激进”的降息周期,但鲍威尔一如既往“让我们失望”。 除外界压力外,当前复杂的国内外经济形势也给美联储决策制造了更多困难。由于对外经贸争端悬而未解,经济放缓忧虑渐增,美国各界对美联储政策的“风吹草动”变得异常敏感。美联储在引导市场预期上,面临较大挑战。美银美林固定收益策略师马修·狄佐克认为,美联储须小心翼翼地对市场进行“微观管理”。 工银国际首席经济学家程实指出,鉴于美联储降息行动和政策立场,与市场预期存在明显差距。这种“预期差”今后或将迎来新一轮扩张,预计将对资产价格产生新的短期扰动。 (本文有删减)[详情]

新华社 | 2019年08月01日 00:34
10年来首次降息如期而至!但鲍威尔两个词让市场慌了
10年来首次降息如期而至!但鲍威尔两个词让市场慌了

  10年来首次降息如期而至!但鲍威尔两个词让市场慌了美股黄金大跌 北京时间8月1日凌晨,美联储降息25个基点如期而至,可消息过后,美国三大股指集体下跌,道指一度暴跌超450点,标普500失守3000点大关,最终均收跌超1%,此后亚太股市接力下跌,黄金急挫至两周最低,美元指数涨至了52周以来新高。 美联储主席鲍威尔的两个词让市场慌了,他说这次降息是“midcycle adjustment”,即中期调整,并不意味着降息周期的开始。 黑线:美联储联邦利率 红线:美元指数 图片来源:星展银行 “这只是一次‘保险性’降息,政策表态不及市场预期,美联储相当于给市场泼了盆冷水,意图引导市场调低对未来降息节奏和力度的预期。未来的政策将更多的取决于经济数据的走势。此次降息更多的是为了预防全球经济中的一些风险,特别是美国对外的贸易摩擦引起的投资信心下滑。”摩根资产管理全球市场策略师朱超平对21世纪经济报道表示。 那么市场为何立即大跌呢? 主要是因为前期市场充分甚至过度计入了降息预期,“从预期面来看,本次会议前市场预期降息概率高达100%,且被各大核心资产充分Price-In。”工银国际首席经济学家就此发布的评论称。 在这次降息落地前,芝商所(CME)预测工具FedWatch显示,市场预计美联储年内降息三次。 “过去一段时间以来,我认为市场一直存在自我强化的偏差现象,当刚看到美联储转向‘鸽派’时,就好比股票上涨形成一种趋势,那么会出现自我强化的情况,会有更多投资者入场推高价格。现在美联储告诉投资者,之前你们预计今年降息3次,但我说可能只有2次,甚至可能还会加息,在这种情况下,市场对未来的风险定价回归到了较为理性的状态,纠正过去形成的偏差。这就是导致了股市、金价大跌的主因。”朱超平说。 “市场预期美联储明年底前再减息2至3次(每次25个基点),我们继续认为幅度预期过度,主因是美国经济至今相对强韧,通胀也有回升迹象。”瑞银财富管理投资总监办公室发布的最新评论指出。 工银国际最新发布的评论回顾了联储的历史降息,分为“短降息”和“长降息”,该行认为此次更可能是“短降息”。 1980年以来美联储共进行了14轮降息,“短降息”单轮降息次数在1-3次。另一类是“长降息”,单轮降息次数可达10-24次,多用于应对经济金融危机。聚焦本轮降息,从必要性看,相对稳健的经济基本面爆发危机的可能性较小,由此根据“现代版泰勒规则”测算,至2020年底,累计降息次数大概率不超过3次。从可行性看,当前政策利率起点较低,也没有充足的空间进行密集降息。美联储主席鲍威尔亦指出,目前的降息决定不代表开启漫长的降息周期。 美联储的两难境地-数据说“不”,市场说“要”,这次市场倒逼降息得逞。其实美国近期的经济基本面并不差,美国二季度经济增长放慢至2.1%(一季度:3.1%),尽管为2017年一季度以来最慢增速,但也超出了市场预期的1.8%,并且消费支出增速、非农就业等核心指标亦好于市场预期。 星展银行首席经济学家Taimur Baig认为,在就业创历史记录、消费者情绪和楼市反弹及资产价格泡沫化的环境中降息,美联储无疑将自己逼进了角落。未来数月基本面和市场情绪将继续“扭打”,预计美联储将在12月份再次降息。 “美国增长前景并不悲观,在此背景下,美联储很有可能打破以往连续降息的惯例,把更多的子弹留到增长风险进一步显现的时候。我们预计年内可能还有一次降息,至于2020年,有可能长时间都会维持在较平稳的水平,更多是视经济数据而动。”朱超平说。 那么风险资产是否还有机会?目前有观点认为此轮“保险性”降息可参考1995-1996年的情况,富达国际最近发布的观点指出,在1995-1996年,当时美联储在7个月内降息3次,从6%降至了5.25%,并将该轮经济周期延长6年至2001年早期。 渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰此前对21世纪经济报道表示,曾经在美联储第一次减息后的12个月,风险资产都普遍上涨,经济正式进入衰退是美联储第一次减息后的三年,所以下半年风险资产还有表现的机会。 对于下半年的市场,工银国际给出了两种情境,根据“短降息”的历史经验,在首次降息之后,美国股票和债券市场的走势虽然多变,但是主要受到通胀预期的影响。由于缺少超长历史时序的通胀预期指标,因此遵循学术研究范式,假设通胀预期具备有效性,则可用降息周期中末次降息后3个月的历史通胀走势,作为降息周期内通胀预期值的代理变量。由此,可以发现,根据通胀预期强弱的不同,“短降息”时期的股债进退呈现两种迥异的情景。 情景一:通胀预期走强,美债有望“V”型反转。在首次降息落地前后,伴随宽松预期的发酵和兑现,股市和债市通常会形成“双牛”格局。但是,较之于“长降息”,在不发生重大危机的环境下,“短降息”能够更早地引导通胀预期回升,并引发市场调整。对于债市而言,美债长端收益率料将从政策利率主导的下行轨道,渐次转换至通胀预期主导的上升轨道,呈现出“V”字型走势。对于股市而言,通胀预期的提振能够改善企业盈利前景,并叠加降息带来的流动性宽松,因此股市的走势将更为强劲。例如,在1995M7-1996M1、1998M9-M11这两次“短降息”阶段(首次降息日至末次降息后1个月),十年期美债收益率先分别下挫52bp、43bp,然后分别上升60bp、42bp;而标普500指数则均走高,累计收益率分别为15.6%和12.5%(详见附图)。 情景二:通胀预期疲弱,美股或进入调整期。如果在首次降息落地后,通胀预期未能有明显提振,而是维持低位甚至进一步走弱,则股市将面临挑战。其主要机制在于,在“短降息”初期,经济基本面的利空消息由于能够倒逼货币宽松,因此会被市场阶段性地解读为利好消息,并推动风险资产价格上升。但是,降息落地之后,如果包括通胀预期在内的经济指标依然未能好转,则会真正动摇市场对经济的信心,前期大量累积的利空消息将一次性地被重新解读为负面信号,对风险偏好产生冲击,引发资产价格重估。从历史经验来看,这一情景的典型案例发生在1985M4-M7和1986M4-M8期间,在多次降息落地后,通胀形势未能好转,标普500指数均发生了频繁调整。聚焦当前,正如前文所述,本次7月降息落地较早,具有很强的预防性意义。但是如果依然未能显著改善通胀预期,则长期来看,将加深市场对美国经济的忧虑,同时叠加美股当前位于历史高位的估值水平,金融市场所受到的反向冲击也将更为强烈。 在朱超平看来,预计未来美股可能继续调整,“美联储的鸽派程度不及预期,导致投资者的风险偏好下降,加上上市公司的盈利走弱,未来美股可能继续调整。美股相对其自身历史估值和全球其它市场都处在偏贵的状态,投资者需要更为谨慎。A股市场当前的走势反映出国内投资者对货币宽松的预期不强,市场关注的焦点仍然在贸易谈判的进展和上市公司盈利方面。如果人民银行继续保持定向宽松的政策节奏,A股在短期内快速反弹的可能性也不大。A股市场的优势在于较为便宜的估值,这反映了较为谨慎的市场预期,也代表较高的安全边际和中长期的进入机会。在市场波动性重新上升的环境中,我们继续强调收益型的投资策略,建议增加高股息率的股票以及债券的配置,以提升现金流并平缓资产价格的波动。”他说。 至于前期“涨很猛”的黄金,在今年早些时候表现比较普通,直到5月末、6月初,美联储降息预期升温时,金价开始“飙升”。但在美联储今天的消息过后,急挫至两周以来最低。“之前激进的降息预期将金价推到了历史高点,还有地缘政治的风险。对于投资者来说,用于对冲和投资组合平衡还是可以考虑的,仓位不宜过重,5-10%的仓位就比较合适了。”朱超平说。 但也有市场人士看好黄金的长期走势,认为短期可能会波动较大,新加坡大华银行预计短期内在1400-1450美元区间内震荡,王昕杰认为,中长期来看,黄金处于一个上行趋势,该行看到1600美元。 21世纪经济报道 姚瑶[详情]

21世纪经济报道 | 2019年08月01日 00:26
日本央行官员:美联储降息是预防性政策措施
日本央行官员:美联储降息是预防性政策措施

  新华社东京8月1日电(记者马曹冉)日本央行副行长雨宫正佳1日在鹿儿岛县出席会议时表示,美联储降息是在当前世界经济不确定性增加的情况下,为防止经济和通胀形势恶化而采取的预防性政策措施。 雨宫正佳说,日本央行将高度关注世界经济风险以及各主要央行推出的货币政策对全球经济和金融市场的影响。与其他主要央行一样,日本央行将在必要时推出新的政策措施以防范风险。他说,对日本而言,继续降低长短期利率、扩大国债等资产购买规模、加快货币发行速度等都是扩大宽松的选项。 日本央行7月30日在货币政策会议后发布声明说,为实现2%的通胀目标,央行将坚持现行超宽松货币政策。若出现重大经济风险,央行会“毫不犹豫”推出新的宽松措施。[详情]

新华社 | 2019年08月01日 00:23
财经天下:十年后迎首次降息 美联储透露何种信号?
财经天下:十年后迎首次降息 美联储透露何种信号?

  (财经天下)十年后迎首次降息 美联储透露何种信号?中新社北京8月1日(夏宾)在市场强烈预期下,美联储启动了自2008年12月以来的首次降息。从今年年初释放不加息的信号,到如今将板上钉钉的降息落地,美联储在2019年完成了快速“反转”。“十年首降”透露何种信号?其一,美联储鸽派立场不足,弱化未来降息预期。美联储主席鲍威尔在1日凌晨的发布会上直言,此次降息并不意味着开启了新一轮的漫长宽松,他也不认为降息只有一次,可能再次降息,同时也提及不要认为不会再加息,时机合适的时候会大胆运用所有工具。资料图:银行工作人员清点货币。中新社记者 张云 摄鲍威尔的纠结和模糊的表态让市场对未来的降息预期略有减少。芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示,市场蕴含的美联储9月再度降息25个基点的概率从美联储议息会议政策声明后的88.8%回落至70.7%。值得注意的还有美联储内部对于此次降息有较明显的分歧。国金证券首席宏观分析师边泉水指出,有两位美联储的投票委员并不支持降息,而是支持利率维持不变,这是自2017年12月以来,对货币政策抉择结果持反对意见的委员最多的一次。中信证券分析师明明表示,本次美联储降息符合预期,但鲍威尔的表态和内部的分歧都传出了一些偏鹰的信号,但这些信号是暂时的,主要是为了缓和市场的担心,意在避免过于激进以避免造成过大担忧。其二,外界干预美联储政策,其独立性遭到质疑。美国总统川普近年来一直抨击美联储的货币政策,而华尔街大鳄则希望美联储能降息以刺激市场。工银国际首席经济学家程实表示,数月之间,屈从于市场压力而急速由“鹰”转“鸽”并直至降息,本身就意味着百年联储的政策独立性遭到破坏。事实上,如果抛开市场情绪因素,美国经济基本面虽有转弱、但总体稳健,并不真正需要在今天凌晨过早降息以致透支未来政策空间。“在本次倒逼降息得逞之后,市场的宽松预期预计将进一步膨胀,金融市场和川普政府施压美联储或将成为常态,围绕未来降息节奏和空间的博弈料将加剧。”程实说。那么,美联储的“十年首降”将给金融市场带来什么影响?在清华大学国家金融研究院院长朱民看来,降息将推动资本继续流入新兴市场,推动股市上升,加大全球金融市场的脆弱性。更为重要的是,美联储的货币政策对实体经济的影响很小,这一系列的变化对全球金融市场而言是巨大不确定性。程实认为,此次降息更可能是一次“短降息”,单轮降息次数在1至3次,而根据“短降息”的历史经验,在首次降息后,美国股票和债券市场的走势虽然多变,但是主要受到通胀预期的影响。他进一步称,若通胀预期走强,美债有望“V”型反转,对于股市而言,通胀预期的提振能够改善企业盈利前景,并叠加降息带来的流动性宽松,因此股市的走势将更为强劲;若通胀预期疲弱,美股或进入调整期。而当美国正式加入今年已超20个经济体的全球降息“大军”后,中国央行该如何应对?“国内货币政策主要还是依据国内情况而定。”海通证券首席经济学家姜超表示,当前中国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近,仍将维持合理充裕,但进一步宽松的空间不大,未来货币政策的重点非直接降息,而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。联讯证券首席经济学家李奇霖称,对中国国内来说,在“以我为主原则+美联储降息路径不确定”的组合下,货币政策仍坚持中性基调。(完)[详情]

中国新闻网 | 2019年07月31日 23:44

微博热议

你还可以输入129
发布
About SINA.com | Advertising on SINA.com | SINA English | Term of Use | Privacy Policy

News articles Copyright © 1996-2019 SINA Corporation, All Rights Reserved