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股神“陨落”?巴菲特公司估值创30多年新低
股神“陨落”?巴菲特公司估值创30多年新低

  原标题:股神“陨落”?巴菲特公司估值创30多年新低,追随者们正弃他而去! 作者:文景 来源: 中国基金报 今年以来,伯克希尔哈撒韦公司股价累计下跌了22%,而同期标准普尔500指数下跌约9%。一些巴菲特的长期拥护者正在弃他而去,更有人调侃抄底“股神”的时刻到了。 巴菲特的长期粉丝正弃他而去 默克尔是“股神”沃伦·巴菲特(Warren E. Buffett)的长期粉丝,作为伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)股份的长期投资者,最近大卫·默克尔(David Merkel)一直在减持股票,而且表示未来可能还会进一步减少。他与巴菲特的主要分歧在于如何应对冠状病毒危机。5月12日默克尔在自己的博客中写道:“在得知巴菲特在最近的股市下跌中无所作为后,我最近卖掉了一半的伯克希尔股票。市场价值是相对的,在3月底肯定会有不错的价值被实现。你不会把钱都花光,但你肯定应该买些东西。”默克尔还表示,未来可能会卖掉剩余的资产。考虑到经济政策制定者的不明确态度,巴菲特对市场下跌幅度的看法已经过时了。 默克尔并不是唯一对巴菲特失去信心的人。被晨星评级誉为最近五年最成功的大型价值型股票共同基金——斯米德价值基金(Smead Value Fund)的经理人比尔·斯米德(Bill Smead)目前管理着22亿多美元资产,他对巴菲特的“最大防御”策略也感到失望。他表示:“伯克希尔需要一位积极管理者。”他发现伯克希尔股票回购的速度正在放缓。“我们持有这些股票不是为了保本。我们拥有股票是为了创造财富。” 然而,伯克希尔哈撒韦的举动正好相反,至少在航空股方面是这样。巴菲特本月早些时候宣布,伯克希尔哈撒韦公司减持了手中美国航空公司股票的全部股份。这一消息令整个行业陷入了下行通道。 根据S3 Partners数据显示,消息传出后,航空业的卖空者在一个交易日内按市值可计算的账目利润达到1.88亿美元。 目前, 伯克希尔目前坐拥1370亿美元现金,创下纪录水平,但谨慎的巴菲特5月9日告诉股东,他担心出现“最坏的情况”。 默克尔认为这种情况不会很快改变。他解释说,在这个动荡的时期,巴菲特应该有很多更佳的选择可以让投资者受益,比如派发股息、增加回购或扩大收购范围。但他认为,巴菲特不会有太大的改变。 今年5月初,“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布今年一季度财报。财报显示,伯克希尔·哈撒韦2020年一季度净亏损497.46亿美元(折合人民币3512亿元)。而去年同期净利润为216.61亿美元。 来源:伯克希尔·哈撒韦2020年一季度财报 截至2020年3月31日,伯克希尔·哈撒韦前5大持仓占其投资组合比重达69%,账面上季度环比亏损高达421亿美元。 新冠肺炎疫情暴发后,伯克希尔经营业务不同程度地都受到了经济衰退的影响。但即便是业务受到不利影响,伯克希尔表示,2020年的税后利润仍有望达到240亿美元。该公司目前的市值约为4250亿美元。 抄底“股神”的时间到了? 在伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway, BRK.A)最近召开的年度股东大会上,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)对公司前景的谨慎预测以及伯克希尔股票回购和股权投资,因为市况而受到的制约,这些都让投资者感到有些失望。 伯克希尔股票的估值现在已经降至30多年来的最低水平。虽然巴菲特的谨慎似乎正在拖累伯克希尔的股价,但有分析师认为,这给投资者提供了一个难得的以极低的价格买入该股的机会。 上周五(5月8日)收盘时,该公司A类股的估值为26.528万美元,股价当日上涨1.7%,但当周累计下跌3%。相比之下,标准普尔500指数当周上涨了3.5%。今年迄今为止,伯克希尔累计下跌了22%,跌幅大于标准普尔500指数的9%。5月8日,伯克希尔B类股上涨1.9%,收于176.83美元。 3月底时,伯克希尔A类股的估值约为22.93万美元,目前股价与账面价值的比率(即市净率)约为1.15倍,低于1.2 倍的关口,巴菲特过去曾表示,1.2倍是伯克希尔愿意“积极”回购股票的一个水平。 伯克希尔目前的股价水平看起来颇具吸引力,因为其股价不太可能跌至账面价值。 瑞银分析师布莱恩·梅雷迪思(Brian Meredith)给予伯克希尔B类股“买入”评级,目标价233美元,相当于对A类股的估值为34.95万美元。梅雷迪思在近日发给客户的报告中称,他认为伯克希尔的内在价值约为35.2万美元。 彭博数据显示,自1987年以来,伯克希尔的市净率平均为1.6 倍,近年来一直稳定保持在1.4 倍左右。二十世纪80年代末以来,伯克希尔的股价曾数次跌至账面价值,包括2000 年、2008年至2009年金融危机期间和2011年。 值得注意的是,2019年5月份的股东大会之后,伯克希尔A类股的估值为32万美元,比当前水平高出21%,但账面价值为22.5万美元,低于2020年3 月31日的水平。当时伯克希尔的市净率为1.4倍。 3月31日以来,伯克希尔的市净率进一步降低(也更有吸引力),这是因为该公司的股权投资组合(3月31日规模为1800亿美元)有所增值,账面价值(即每股股东权益)因此上升了。 股权投资组合的收益主要来自伯克希尔最大的持股公司苹果(Apple, AAPL),后者股价自3月31日以来上涨了20%,如果伯克希尔对苹果的持股量仍为2019年12月31日时的约2.51亿股的话,那么这部分股票的价值增加了120亿美元左右。 据估计,目前伯克希尔的账面价值约为23.8万美元,这意味该股市净率为1.1倍。 在过去两年里,巴菲特淡化了账面价值的重要性——自1965年接管伯克希尔以来,他一直采用这一衡量标准——因为他认为,这一标准未能反映伯克希尔公司业务的真实价值,而这些业务的价值远远超过了资产负债表上所体现的。举例来说,如果从盈利能力以及竞争对手联合太平洋铁路(Union Pacific, UNP)的市值角度来看,伯克希尔旗下的铁路运营商Burlington Northern Santa Fe的价值可能是430亿美元账面价值的两倍以上。 巴菲特在伯克希尔2015年年报中写道,他更愿意使用的衡量标准——内在价值——“远远超过账面价值”。 从2012年到2018年,当巴菲特和副董事长查理·芒格(Charlie Munger)获得更大的权力回购伯克希尔股票时,公司将回购额限制在市净率为1.2倍的水平上。伯克希尔的股价很少跌到这个水平,因为投资者认为该公司拥有大量现金,会在这个水平上积极回购股票。 鉴于伯克希尔之前的这种立场,一些投资者对巴菲特在今年股东大会上的表态感到失望。巴菲特称,他对回购股票的兴趣不大,即便是市净率目前在1.2倍左右。 第一季度伯克希尔回购了17亿美元的股票,但在3月中旬股市暴跌之后没有进行回购。 马斯克:巴菲特这样的人还是少些好 一直以来,马斯克对于美国股神巴菲特都“不感冒”,他曾在一次特斯拉财报分析师电话会议上称,巴菲特的标志性投资策略 “不怎么样”。 近日,马斯克又在美国知名栏目“乔·罗根体验”中主动公开吐糟巴菲特。当马斯克被问及对“亿万富翁”一词的看法时,马斯克说:“以巴菲特为例——坦率地说,我不是他的铁杆粉丝。但他做了大量的资本配置,他读了很多年报和会计,真的很无聊。” “我的意思是,如果你问我的话,这是一份有点无聊的工作,但这仍然是一件需要弄清楚的重要事情。”马斯克说。“比如,哪个公司应该得到更多或更少的资本?那家公司应该成长还是扩张?它生产的产品或服务比其他产品或服务更好还是更差?如果一家公司正在生产引人注目的产品或服务,它应该获得更多的资本。如果没有,它应该会变得更少。” 在马斯克看来,社会上像巴菲特那样从事法律和金融工作的人应该更少一些,应该有更多的人员做产品。 实际上,二人曾就“护城河”理论隔空论战过。 2018年在特斯拉一季报电话会上,马斯克直言,护城河的概念很逊,也很古旧。巴菲特的价值投资以“护城河”理论闻名,而马斯克这番话丝毫没有顾及股神的颜面。[详情]

新浪财经综合 | 2020年05月13日 00:51
巴菲特的长期粉丝正弃他而去 伯克希尔今年已跌逾22%
巴菲特的长期粉丝正弃他而去 伯克希尔今年已跌逾22%

   来新浪理财大学,听股神巴菲特分享投资策略,大谈未来市场的预判以及对于全球经济的独到见解! 来源:FX168 FX168财经报社(香港)讯 Aleph博客的长期投资者大卫·默克尔(David Merkel)仍然持有伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的股份,但比以前少了,而且未来可能还会进一步减少。 他写道:“我可能会卖掉剩余的资产。问题是,考虑到经济政策制定者的不稳定态度,巴菲特对市场下跌幅度的看法是否已经过时了。” 默克尔是“股神”沃伦·巴菲特(Warren E. Buffett)的长期粉丝。他与巴菲特的主要分歧在于他如何应对冠状病毒危机。 默克尔周二在一篇博客中写道:“在得知巴菲特在最近的股市下跌中什么都没做之后,我最近卖掉了一半的伯克希尔股票。市场价值是相对的,在3月底肯定会有不错的价值被实现。你不会把钱都花光,但你肯定应该买些东西。” 然而,伯克希尔哈撒韦的举动正好相反,至少在航空股方面是这样。巴菲特本月早些时候宣布,伯克希尔哈撒韦公司减持了所持美国航空公司股票的全部股份。这一消息令整个行业陷入了下行通道。 一组交易员没有抱怨。根据S3 Partners的数据,消息传出后,航空业的卖空者在一个交易日内按市值计算的利润达到1.88亿美元。 至于默克尔,他认为巴菲特应该关注这样一个事实:有一个后盾在起作用。 他写道:“美国经济的本质是,美联储,或许还有财政部或国会,可能会借钱来救助那些陷入困境的人,部分原因是美国经济负债累累,他们不能让债务被清偿,以免出现大萧条。因此,低利率、低资本边际生产率和低GDP增长。” 然而,伯克希尔坐拥超过1370亿美元的创纪录现金储备,默克尔认为这种情况不会很快改变。他解释说,在这个动荡的时期,巴菲特应该有很多有吸引力的选择,可以让投资者受益,比如派发股息、增加回购或扩大收购范围。 然而,“我认为巴菲特不会有太大的改变,”他写道。 默克尔并不是唯一对巴菲特失去耐心的人。 比尔·斯米德(Bill Smead)上周表示,他对巴菲特的“最大防御”策略感到失望。 他表示:“伯克希尔需要一位积极管理者。”他指的是伯克希尔股票回购的速度正在放缓。“我们持有这些股票不是为了保本。我们拥有股票是为了创造财富。” 而该股最近的表现也于事无补。伯克希尔哈撒韦公司的Class A股今年以来下跌了22%以上,而标准普尔500指数下跌了约9%。[详情]

新浪财经综合 | 2020年05月12日 11:37
巴菲特清空航空股:A股小伙伴淡定 是股神跌落神坛还是A股抗跌?
新浪财经-自媒体综合 | 2020年05月12日 06:44
美国最大太阳能项目获批:巴菲特投资,斥资10亿美元
美国最大太阳能项目获批:巴菲特投资,斥资10亿美元

  原标题:美国最大太阳能项目获批:巴菲特投资,斥资10亿美元 据彭博社报道,美国政府当地时间5月11日批准了由“股神”沃伦·巴菲特投资的美国史上最大太阳能项目。项目位于美国内华达州拉斯维加斯东北方向约30公里处,装机容量690兆瓦(1MW=1000KW,1KW=1000W),预计每年将为美国财政部带来超过300万美元的收入。目前,美国太阳能电厂的发电量纪录为579兆瓦。 该项目名为“双子座太阳能项目”(Gemini Solar Project),斥资10亿美元。装机后,它将成为世界第八大太阳能发电设备,占地约7100英亩,可为约26万户家庭供电,能够覆盖整个拉斯维加斯的人口。 据华尔街曰报报道,项目已得到巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司旗下能源运营商NV Energy和私募股权公司Quinbrook Infrastructure Partners的资金支持。两家公司去年签署了一项为期25年的协议,将购买该太阳能发电厂690兆瓦的电力。 除了利用光伏太阳能电池板发电外,“双子座”项目还包括一个380兆瓦的大型电池储存系统,储存白天产生的太阳能以供傍晚需求高峰期使用。 彭博社援引美国内政部长戴维·伯恩哈特称,项目的批准是川普向重启经济迈进和过渡的又一步。该项目被认为能够解决部分就业问题。伯恩哈特在采访中表示,在人们真正的困难时期,建筑业有着巨大的就业潜力。据美国内政部估计,在“双子座”项目的每个建设阶段,可能会有多达900余名工人参与。 项目开发商计划将项目建设分为两个阶段,预期在大约28个月内完成。第一期项目将在2021年年初完成,第二期计划尽可能在2022年年初完工。 在大力投资新能源的同时,巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司出现巨额亏损。据新华社报道,由于投资业务出现545亿美元损失,伯克希尔-哈撒韦公司今年一季度出现497.5亿美元亏损,而去年同期盈利216.6亿美元。这是该公司2018年一季度出现11.38亿美元亏损以来,时隔两年再次出现亏损。同期,伯克希尔-哈撒韦公司的经营性业务实现58.7亿美元经营利润,高于去年同期的55.6亿美元。 [详情]

澎湃新闻 | 2020年05月12日 01:51
巴菲特投资的美国最大太阳能项目获批准
巴菲特投资的美国最大太阳能项目获批准

   北京时间12日消息,川普政府周一批准了美国历史上最大的太阳能项目,位于拉斯维加斯北部的一个装机容量690兆瓦的太阳能发电厂,该项目将为亿万富翁巴菲特旗下的内华达州能源公司(NV energy)提供电力。 该项目占地7100英亩,装机量达690MW,比目前美国最大的太阳能发电厂——南加州一个579兆瓦的项目——还要大。 该项目预计将耗资10亿美元,建成后将成为美国第一、全球第八大太阳能发电厂,其发电量足以供应该地区的26万户家庭。 除了太阳能发电一位,该项目还包括一个380兆瓦的大型电池储存系统,该系统能够在白天储存电能,在傍晚需求达到高峰时向外输送。[详情]

新浪财经 | 2020年05月11日 18:07
巴菲特:美国永远不会债务违约!因为自己印美元
巴菲特:美国永远不会债务违约!因为自己印美元

  来源:国际业务 美国财政部宣布,为支持政府的各种抗疫和纾困政策,他们将在第二季度当中举债3万亿美元,这一数字直接刷新了历史纪录。 美国财政部宣布,为支持政府的各种抗疫和纾困政策,他们将在第二季度当中举债3万亿美元,这一数字直接刷新了历史纪录——要知道,全球金融危机笼罩下的2009年,美国政府也不过才举债1.8万亿美元。这些债务将通过国债发行的形式出售给本国和海外的投资者。 雅虎财经刊文称,面对这样的数字,人们很容易就会想到违约的风险,而恰好,上周六的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上,巴菲特(Warren Buffett)就曾经以简单的话语解释过为何美国永远不会发生债务违约。 受到疫情的影响,伯克希尔历史上首次将大会搬到了线上进行。会议当中,一位关心债务问题的股东问巴菲特,违约的风险是否存在,巴菲特直截了当,以一个“不”字开始了自己的论说。 “如果你的债券是以自己印刷的货币发行的,那么,你就不会违约,当然,这货币本身的命运未来会如何,倒是一个大问题。美国一直都是很精明的,总是以本国货币发债。”巴菲特指出,其他众多国家都做不到这一点。 “阿根廷现在又遇到大麻烦了,因为他们的债务不是以本国货币发行的。众多其他国家也遇到了同样的问题。”巴菲特解释道,“在将来,还会有许多国家受到这问题的困扰。” 多年以来,伴随不断的减税和增加支出,美国政府收支之间的鸿沟变得越来越大。不过,巴菲特在解释中强调,美国的财政账户和普通人的个人账户完全是两回事。归根结底,美国政府拥有印钞机,他们可以印出钞票来偿还自己的债务。 “如果你欠的账是别国货币的形式,那就非常要命了。”巴菲特表示,“如果我能够发行一种‘巴菲特元’,我自己有印钞机,可以用它来借钱,那么我也永远不会违约。” 这些表述其实可以算作是对所谓现代货币理论的一种高度概括。事实上,曾经长年担任联储主席的格林斯潘(Alan Greenspan)也说过类似的话:“美国总能够还清自己欠下的任何债务,因为我们总能够印钞。因此,违约的可能性为零。” 不过,印钞还债理论当然也会引发一系列担心,其中首当其冲就是通货膨胀。巴菲特也承认:“你的购买力到最后会变成怎样,那大可质疑。” 不过,美国可以用今天印出的美元偿还昨天欠下的美元,这一点总是板上钉钉的。“奥马哈的神祗”接下来谈到了2011年标普调降美国信用评级的事情,他表示无法苟同。 “在我看来,这是没有意义的。一个能够自己印钞还给你的人,你怎么能拿看待普通企业的眼光去看待?我不明白他们的逻辑。总之,不必担心政府违约。” 巴菲特还谈到了由于党派纷争经常会导致债务上限搁浅,使得美国政府近年来频繁停摆的麻烦。 “我觉得设置债务限额这种东西,本质上就是很偶然的疯狂事件。在是否应该提高限额的争论声中,政府先关门了。我们肯定是需要不断提高债务上限的。” 巴菲特指出,债务本质上“其实不是被偿还,而是被再融资”,他回顾道,1990年代,美国的债务实际上是减少了,但是这个国家随即又造出了更多债务。 “当债务降低了一点,这个国家就会印刷出更多债券。这个国家就是以其偿债能力为基础成长起来的。不过,这里的关键就是以你的本国货币举债。”  [详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2020年05月11日 08:30
马斯克两小时访谈精华:巴菲特这样的人还是少些好
新浪财经-自媒体综合 | 2020年05月09日 03:09
巴菲特力推再惹内地指基论辩:收益弱势仍在 机构布局潜行
巴菲特力推再惹内地指基论辩:收益弱势仍在 机构布局潜行

  原标题:巴菲特力推再惹内地指基论辩:收益弱势仍在 机构布局潜行 21世纪经济报道 庞华玮 日前在备受关注的2020年巴菲特股东大会上,巴菲特一如既往地建议普通投资者最好买标普500指数基金。 2005年巴菲特设下的那场著名的“十年赌约”一直被人津津乐道,巴菲特认为美国的大多数对冲基金,以十年的尺度来看是跑不赢标普500指数的。2007年Protégé的创始人泰德·西德斯(Ted Seides)接下了这场赌注,他选择了5只“基金中的基金”,这5只基金拥有过超过200只对冲基金的权益。 10年后以巴菲特完胜收官。 这场赌局开启了被动型指数投资的黄金时代。2008年到2018年,被动型交易在美国股票基金里的市场份额升至45%。 2005年巴菲特设下的那场著名的“十年赌约”一直被人津津乐道。IC Photo 那么,巴菲特购买指数基金的观点在中国适用吗? 来自Wind数据显示,截至2020年5月6日,1年、2年、3年周期,股票型被动指数基金的平均回报分别为12.07%、3.71%、13.93%。与之相对,普通股票型基金的平均回报分别为34.00%、25.48%、41.28%。 仅就这项对比来看,在A股主动型基金较被动指数型基金业绩明显高出许多。 从宽基来看,以2012年5月成立的华泰柏瑞沪深300ETF为例,其最新净值为3.9245元,年化净值涨幅在同类118只基金中排名55位,5年涨幅在同类239只基金中排名113位,大约保持在中间左右,大约为平均收益。 不过,指数基金在行业上分化严重,但站上“风口”的行业类指数基金有非常出色的业绩,比如,招商中证白酒,5月6日单位净值0.9806,近3年涨幅为107.58%,这一业绩在486只同类基金中排名第一,跑赢市场上绝大多数主动型基金。 那么,在A股是该选择指数基金,还是主动型基金? 在美国成熟市场,因为大部分投资者都是机构投资者,所以想跑赢指数是非常难的。指数基金相当于获得了市场的平均收益。而且付出的管理费和交易费较少。 而在国内,主动型基金同样面临着比较高的管理费(目前主动管理型基金管理费平均为1.48%)以及比较高的换手率带来的交易成本稀释收益的现象。 “在A股,选出好的股票、做好仓位控制,实际上你是能够击败指数的。在A股能看到大多数的主动投资基金都跑赢了指数。虽然创业板指数和深圳成指出现了一定的涨幅,但是仍然是主动基金的表现更好。当然也有一些表现差的主动基金,业绩分化比较厉害。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析。 格上财富研究员张婷指出,对于A股市场,由于尚未进入成熟阶段,市场存在一定的超额收益空间,从过去十年来看,股票型以及混合型基金总指数跑赢wind全A指数,说明在中国市场具备一定超额阿尔法能力。能力较强的基金经理,仍能取得相对指数的超额收益。 “随着A股市场的各项制度逐完善,机构占比逐渐增加,未来的超额收益空间会慢慢缩小。”张婷说。 张婷认为,对于指数基金、主动型基金、明星基金,每类基金适合的投资者存在一定的区别。 对指数型基金而言,宽基指数适合作为长期定投(净值弹性大、指数自动调整成分股、牛市大幅上涨)、行业以及主题指数型基金适合对这些领域具备一定研究能力的投资者,作为投资工具进行持有。 主动管理型基金而言,投资者需要对基金经理的研究以及分析较为深刻,从而选择好的基金经理,主动管理型基金的业绩分化很大,能否选中好的基金经理尤为重要。 爆款基金最大的问题在于买入时点是否在高位、基金经理管理规模骤增是否会影响基金业绩等。因此,如果基金经理的历史管理经验较好,有管理过大资金的经验和能力,募集或者认购时点处于历史相对低位,那么投资者可以进行选择。 博时基金指数与量化投资部总经理黄瑞庆认为,ETF作为一类工具,没有最好的,只有最合适的。 “市场上有的人看估值,有的人看趋势,哪一个更好?这完全是因人而异,没有最好,只有最合适。”黄瑞庆说。 “目前指数基金中宽基比较受欢迎,比如说沪深300之类。从基金类型来看,大家可以一半配主动基金,一半配指数基金。这样的话,配置相对合理,在A股,做得好的主动基金还是能击败指数的。”杨德龙建议。 2002年11月,中国第一只指数基金华安180指数增强型证券投资基金面世。 此后,指数基金被越来越多国内投资人接受。 国泰君安证券指出,我国的指数基金发展得非常快,近五年我国被动投资基金规模的复合增长率达到21%,其中2019年单年规模翻番,步入发展的快车道。 而申万宏源证券最新的数据显示,今年一季度,指数基金规模逆市创新高,尤其是科技主题ETF销售火爆。2020Q1指数基金规模已达1.34万亿元。截止到2020年一季度末,市场上的789只指数基金资产规模共计13417.77亿元(不计ETF联接基金),较上季度末增加了778.64亿元,环比增加6.03%。 一季度各类型指数基金均为净申购状态,整体规模因净申购共增加 1076亿元。其中ETF净申购最高,为878.1亿元。 此外,一季度新成立了40只指数基金,合计募集488.14亿元。其中,科技类ETF销售火爆,华夏中证新能源汽车ETF、华夏国证半导体芯片ETF、银华中证创业药产业ETF募集规模分别为107.6亿元、53.9亿元、49.2亿元,排名前三。 近年来国内指数基金,尤其是ETF基金的爆发式增长,与基金公司的布局转变有关。 一位基金公司高层表示,作为银行系基金公司,公司此前发展主要精力放在固收产品,目前正在转型中,加大权益类产品的布局,主要是通过发展具有“工具性”的指数型基金。尤其在大力发展ETF基金的布局。 记者采访的多家基金公司都表示,正在大力发展ETF基金。有的希望全方位布局,有的希望发展行业ETF或有主题ETF。 事实上,目前各家基金公司都在发行指数型基金,宽基指数的先发优势以及龙头优势十分明显,而行业指数以及smart贝塔将成为各家基金公司竞争的对象。 值得一提的是,随着A股行情的大幅波动,今年一季度市场主要宽基指数除创业板指数外全面下跌,各类指数基金净值有所下降,净值变化使指数基金资产规模减少762.3亿元。 “当前A股各大指数估值处于历史中位,拉长1-2年来看,指数基金具备较大的投资价值。短期来看,A股下行空间有限、上行空间有顶的阶段,指数型机会相对更小,但个股的机会相对更大。因此,如果投资者持有期限较短,建议选择优质的主动管理型基金,如果持有时间较长,可以选择指数型基金进行长期持有或者定投。”张婷认为。 而如果长期持有,张婷建议普通投资者选择宽基指数,比如中证500、沪深300、创业板等指数,如果是有行业经验的投资者建议选择行业指数基金。[详情]

新浪财经综合 | 2020年05月07日 14:27
受疫情影响 巴菲特年度慈善午餐拍卖活动将推迟举办
受疫情影响 巴菲特年度慈善午餐拍卖活动将推迟举办

   来新浪理财大学,听《谭校长的金融思维课》,学习巴菲特推崇的快速致富投资公式。 北京时间5月8日消息,受新冠疫情影响,“股神”沃伦-巴菲特(Warren Buffett)的年度慈善午餐拍卖活动将推迟举办。 旧金山慈善机构格莱德(Glide)周四发布声明表示,巴菲特慈善午餐拍卖活动将推迟至今年晚些时候举行。该活动通常在5月或6月进行,在过去20年间筹集了近3500万美元。 拍卖中标者可以最多带七名朋友与巴菲特共进晚餐。 去年5月底,29岁的中国加密货币企业家孙宇晨以高达4567888美元的价格,赢得了与巴菲特共进午餐的机会。但7月份,孙宇晨以健康问题为由,推迟了午餐的日期,随后还进行了道歉。今年1月23日,孙宇晨和其他四名数字加密货币的倡导者,在内布拉斯加州奥马哈的欢乐谷俱乐部与巴菲特会面,共进三个多小时的晚餐。 格莱德首席执行官Karen Hanrahan在声明中说:“在这场公共卫生危机期间,我们的优先事项目前是并将继续是支持最脆弱的公民。”[详情]

新浪美股 | 2020年05月07日 13:09
30条干货看完巴菲特年度秀:巨亏3千亿,清仓航空股,股神认错了
30条干货看完巴菲特年度秀:巨亏3千亿,清仓航空股,股神认错了

  投中网 美股研究社 巴菲特:千万不要白白浪费一次严重的危机。 文 | 曹玮钰 林桔 来源 | 投中网 北京时间5月3日凌晨4:45,2020年伯克希尔·哈撒韦股东大会如期召开,董事长巴菲特准时坐在了镜头前。 樱桃味的可乐仍摆在巴菲特的右边,随手可及。老搭档查理·芒格这一次没有坐在他的左边,取而代之的是“新人”格雷格·阿贝尔(Greg Abel)——被认为巴菲特接班人之一——负责伯克希尔·哈撒韦(下称“伯克希尔”)非保险业务。 2020年的巴菲特股东大会是特别的。受到新冠疫情的影响,此次的股东大会首次改为线上举行。芒格因96岁高龄不宜舟车劳顿,加上远距离出行存在不确定性等多重原因,没有出席本次股东会。但巴菲特表示,老搭档芒格状态很好,将会在2021年年会回归。  有趣的是,巴菲特在股东会上表示这是自己首次使用PPT进行展示,并表示从21岁到88岁都没用用过PPT。他引用一句俗话自嘲:“老狗也有新把戏,所以我在学习新的技能”。 值得关注的是,在股东大会开始之前,伯克希尔公布了2020年一季度财报。财报显示,1-3月伯克希尔营收612.65亿美元,归属股东的净亏损497.46亿美元,2019年同期净利润为216.61亿美元。广受市场关注的投资收益,1-3月亏损545.17亿美元——账面亏损数字快接近2019年一年的收益562.72亿美元。 “伯克希尔的经营和营收因疫情受到‘严重影响’。”巴菲特在年会上说。与此同时,巴菲特也坦诚表示,受美国经济影响,“现在的投资运作收益比疫情前要低的多,某一些业务的状况更严重,我们的保险业务、铁道公司也发生一些变化,原来他们的营业是比较理想的,但现在都受到了影响。”与此同时,公司的账面现金达到了创纪录的1373亿美元。 面对疫情“黑天鹅”来袭,不止伯克希尔,全球资本市场都在短期内发生了翻天覆地的变化。股神的“价值投资理论”是否依旧奏效?疫情肆虐之际,“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”的投资策略是否仍然适用?“后巴菲特时代”到来,谁又会是伯克希尔帝国的接班人? 投中网对本次巴菲特股东大会进行了全程跟踪报道,以下为30个主要观点精华。 芒格“状态很好” 2021年会回归 巴菲特在开场白中直言:“这看起来不像一次年会。我60年的老搭档查理·芒格(Charlie Munger)没有坐在这里,这让我感觉这不像是一次年会。”巴菲特表示,查理·芒格已经96岁,鉴于疫情,今年最好让芒格不要过来开会。但查理·芒格“状态很好”,他将会在2021年年会回归。 2020年陪伴在巴菲特旁边的是伯克希尔的副董事长格雷格·阿贝尔。巴菲特表示,格雷格·阿贝尔领导的行业大概有1500亿的资源,非常感谢格雷格·阿贝尔,尤其是他今天能够过来跟我们一起开会。至于另一热门“接班人”,巴菲特表示,副董事长阿吉特·贾因没必要从纽约出发参加会议。 关于疫情,与大家了解一样多 结果可能不会更坏 “过去几个月,我们都不知未来会如何,就象1929-1930年那样。不过,美国奇迹依然正在发生。”巴菲特称,疫情状况预计不会更坏了。 巴菲特还表示,“美国还非常年轻。去年这个时候,并没有预期到疫情的爆发,新冠病毒的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响,影响到全国经济和人们的心理,开始我们没有做好准备,你们不知道的,我也不知道。” 巴菲特告诉大家,对于疫情对经济的影响目前还不能完全知晓,但对美国的经济重振有信心。相信美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。 大萧条也有“好处” 巴菲特分享道,1929年,美股在大萧条期间崩溃。当时,汽车工业、家用电器、飞机等现代化行业蓄势待发,但道指在很短时间内下跌48%。当年,巴菲特父亲26岁,在本地银行做证券买卖,有一个股票跌了40%,他觉得无法面对自己客户,就自己开始“居家隔离”,这期间巴菲特出生。他出生时1000元市值股票不到2年之内缩水至170元。 但大萧条也有“好处”:催生了联邦存款保险公司,能很好地解决银行破产、居民持续流失的问题,这是大萧条后出现的最好事物,提供了很好的保障。还要看到, 二次大战之后,美国接受了凯恩斯主义,接受了赤字产生,比如将GDP的2%转化为赤字等。 对美国经济的复苏持乐观态度 即使受到新冠肺炎大流行的重创,巴菲特仍对美国经济的复苏持乐观态度。 巴菲特认为,从美国内战和大萧条来看,美国有能力抵御逆境。他举例道,如果在出生时购买2000块钱的股票,两岁时——也就是1932年——这些股票将跌到170块,但此后的情况是如何呢?从历史来看,道指在大萧条期间巴菲特出生不久后就暴跌,花了20年的时间才回到1930年时的水平,但在此期间,美国人持之以恒,坚持不懈,蒸蒸日上。 巴菲特还称,不要在美国上下错赌注,美国经济是相当强壮的。 本次危机与2008年没有相似之处 提及这次疫情带来的经济影响,必然会提到2008年美国次贷危机。但巴菲特认为这次危机和2008年没什么相似之处。 “2008年和2009年,我们的经济列车偏离了轨道,有一些原因导致经济的路基在银行方面出现了疲软。这一次,我们只是拉着火车的轨道,把它放到了闲置的侧线上。我真的不知道两者有什么相似之处——就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言——疫情实际上使其经济和劳动力边缘化了。”巴菲特说。 5只股票亏421亿美元 仍持续看多美国经济发展 “但即使面对这种情况,我也想和你谈谈这个国家的经济未来。因为我仍然坚信,基本上没有什么可以阻止美国。”巴菲特表示,人们在失去信心的时候,并未看到股市的潜力。美国已经接受过考验,比如大萧条。“若你要打赌做空美国,要非常小心,市场会发生任何事情。1987年10月份的那一天市场下降了21%,在“911”之后市场关闭了4天然后又开放。没有人知道会发生什么。而我相信美国。”尽管过去3个月持仓占比仅70%的5只股票亏了421亿美元,巴菲特依然表示信心。 余生都会押注美国 投资者最好持有标普500指数 巴菲特表示,我余生都会押注美国,希望继任者也能如此;对许多投资者而言,可以做的最好的事情就是持有标普500指数。 长期来看股票回报会比国债高 投资不是赌博 在巴菲特看来,目前美国30年期国债收益率1%,通胀率2%,也即是长期来看股票的回报会比国债高。“会比你将现金藏在床垫下更高”。尽管看好美国,但他也认为,没有理由用借来的钱去参与美国经济增长的“顺风车”。 “我希望每一个人在买股票的时候,都能够有一种思维。就是说你买的并不是股票,而是买到这个公司的一部分。”巴菲特表示。 分散投资比较好 投资者最好持有标普500 “分散投资比较好,我也是这么做的,取得了不错的结果”。巴菲特建议投资者,希望投资者们能够跨行业、全面分散地投资股票,并对未来持乐观态度。不希望投资者们因为加了杠杆或者心理因素无法吸收坏消息的影响,导致他们被市场失灵所影响。 同时,巴菲特也表示“对许多投资者而言,可以做的最好的事情就是持有标普500指数。” 如果收购 伯克希尔会直接购买整个企业 巴菲特指出,伯克希尔的工作方式跟其他美国企业是不一样的,我们买的话就是买整个企业,我们常常这么做。现在常常会选择一些了解的业务才进行购买,当然购买的时候都是买全部的产业。不见得我们可以找到好的业务,不见得能够买到觉得非常好的业务,因为他们也不见得是要销售的。 如果能够买到部分的股权,我们也可以这么做。比如说6%、7%、8%百分比的股权,不管到底这中间是合作的关系或者买到股权,我们都是可以接受的。 投资收益远低于疫情之前 巴菲特在年会上说,伯克希尔的经营和营收因疫情受到了“严重影响’。同时,巴菲特也坦诚表示,受美国经济影响,“现在的投资运作收益比疫情前要低的多,某一些我们的业务关闭的状况还要更严重,我们的保险业务,我们铁道公司,也发生一些变化,原来他们的营业是比较理想的,但现在受到了影响。” 伯克希尔一直保持较高的现金 巴菲特在股东大会上表示,伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多,某一些业务现在可能在关闭的状况,可能更严重。事实上保险业务,还有铁道公司也发生了一些变化。原来他们的位置,其实都比较理想。 巴菲特表示,无法有什么现金上的允诺,但现在一直是保持很高的现金,包括从“911”之后,那几天市场关闭,伯克希尔也是有很多的现金准备。 4月卖出65亿美元股票 短期愈发谨慎 2008年美国金融次贷危机时,巴菲特、芒格曾表示要做“抄底”,并且也是这么做的,但今年则有所不同。此前华尔街预期伯克希尔至少要回购45亿美元,但伯克希尔最终只回购了17亿美元,回购量比去年有所减少。 巴菲特和芒格长期看好美国股票,但短期愈发呈现出谨慎的态度。巴菲特表示,伯克希尔一季度买入股票40亿美元、抛售股票21.6亿、买入债券17.4亿美元。4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票,但是同期卖出股票65.09亿美元,净卖出60亿美元股票。 巴菲特承认“错误” 亏本清仓所有航空股 伯克希尔的股东年会表决环节结束之后,巴菲特和阿贝尔开始回答股东问题。据称有超过2.5万人向巴菲特提问,深受疫情影响的美国四大航空果不其然首先被问及。 巴菲特确认伯克希尔已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、美国西南航空、联合航空)。巴菲特表示,疫情改变了他对航空公司的看法,不清楚未来三四年是否会像去年那样坐飞机。 “我们买了这四大航空公司,70-80亿美元的钱投进去现在想拿出来,这是我们的错,如今全部卖掉了。我们不确定疫情对航空公司未来的影响,美国是否会也因此改变生活习惯。我7个星期时间,第一次戴上领带,也第一次理发。”巴菲特回答道。 巴菲特说。面对台下空荡荡的位置,巴菲特不仅感慨疫情彻底颠覆了生活,同时他也强调健康和经济是相辅相成的。 之后巴菲特再次提及航空及其背后的飞机制造行业。他表示,疫情对许多行业都有影响,当下不看好航空公司、飞机制造商,特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机,不知道波音和空客的未来将如何。 现在是买入股票的好时机 巴菲特表示,现在还是买入股票的好机会,但是要做好长期应对疫情的准备,可能买了还会跌,要能控制住自己的心理变数。“我们依然愿意做一些非常大的事情,比如300亿-500亿美元的交易。”巴菲特表示。 现在是借钱的大好时期 钱要用在刀刃上 大会进行了2个多小时后,巴菲特终于第一次与阿贝尔互动,问他观察了这么久有什么想法,阿贝尔认为现在是借钱的大好时期。 巴菲特对此表示赞同,他认为现在对全美国人来说是借钱的大好时机,尽管很多人并不是愿意借钱。“我们不会那么做,我们回笼了一部分现金,钱要用在刀刃上。”巴菲特表示。 目前没有发现比较有兴趣的公司 巴菲特表示,当前还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔目前还没有投资公司,因为“没有看到有吸引力的东西”。 伯克希尔制造业可能裁员 有些小企业可能不会再开门 阿贝尔在回答关于员工的问题时表示,疫情期间行业要做出调整,有些可能调整得比伯克希尔更厉害。从长期来讲,伯克希尔业务还继续有增长,疫情对伯克希尔的影响还不大。伯克希尔向挣扎中的几家运营企业提供了资金,名单不会无限期地提供。 与此同时巴菲特透露,伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员,有些小企业可能不会再开门。 疫情会导致某些行业进一步衰退 比如汽车和报纸 巴菲特表示,疫情导致某些行业进一步衰退,也许这些行业里面的顾客会产生其他的消费习惯。比如说报纸业,我们现在增加了更多报业的投资,帮助他们偿还债务。但在疫情之前,报业的广告、销售量、发行量都已下降。 疫情加剧了这一形势,情况更为严重,汽车业也是一样。所以,以前这种情况就在发生,现在这个情况都被严重化了。 没有理由停止标普500投资努力 让伯克希尔表现优于标普500 有投资者提问如何看待“被动投资的好时候过去了,之后将是主动投资的好时光”,巴菲特表示,没有理由停止在标普500指数基金上的投资。不能承诺伯克希尔的股价长期一定表现好于标普500指数,但我会努力让它的表现好于标普500指数。 巴菲特或芒格在与不在 伯克希尔的投资文化不变 而面临巴菲特和芒格的高龄与隐退情况,格雷格.阿贝尔称,不管巴菲特或查理在不在,公司投资文化不会有任何的转变,公司管理团队都在努力工作,寻找更多投资机会,以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智,能够做经济上的部署以及积极的转变,伯克希尔的经理人都有这个能力。”格雷格.阿贝尔说。 如果价格合理 伯克希尔考虑提供大疫情保险 有投资者提问伯克希尔·哈撒韦公司今后会不会提供大疫情保险,巴菲特对此表示,所谓大疫情的保单,如果有人需要,我们觉得价钱是对的,也会让他们投保。“如果是一个非常毫无限制的投保的可能,我们不会给你写保单,所以要和投保付给的保额价值和付给的保额范围决定。”巴菲特说。 油价有风险 石油公司的未来无法预测 巴菲特在股东大会上表示,原油生产未来几年会显著下降,因为需求大幅下降,20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的,钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源贷款,而将无法想象股权持有者会遭遇什么。 伯克希尔拆分对股东不利 持有的伯克希尔股票都会捐出去 针对投资者的提问,巴菲特在股东大会上表示,伯克希尔公司分拆也许是个好的结果,但是会产生很大的费用,税或者其他费用,目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。 巴菲特说,他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善,捐献出去,14年前就做出了这一决定。 3月伯克希尔股价跌三成 没有买的也不用懊悔 有投资者提问,3月伯克希尔价格下降了30%,但是没有买入,便向巴菲特提问现在还是买入的时机吗?巴菲特表示,和1、2月份相比,3月时我们的股价非常短的时间跌了30%。但伯克希尔的价值并没有多少变化,市值发生了变化。和3个月、6个月、9个月之前比,现在是应该买伯克希尔。但最终要看我们公司将来怎么样。 如果利率为负 投资者应持有股票 巴菲特表示,如果利率降到负区间,投资者应该持有股票,或至少持有“债务以外的其他资产”。他不知道结果负利率会怎么样,表示在做对的事情(指美联储应对危机),但是这些对的事情不是没有代价的。至于代价是什么,巴菲特表示自己也不清楚。 巴菲特谈喜诗糖果: 不会出售48年前的这项投资 巴菲特谈到1972年收购的喜诗糖果公司时表示,虽然该公司因新冠肺炎大流行病而面临巨大变化,但这仍然是他钟爱的投资。 巴菲特说:“复活节对喜诗来说是一个很大的销售期……虽然我们基本上被关闭了。说到底这是一项非常季节性的业务。但我们有很多复活节糖果。我们不会出售它。我们自1972年以来就拥有它,我们热爱它,我们将继续热爱它。” 伯克希尔对信用卡兴趣不大 在被问及政府利率降低,信用卡的利息问题时,巴菲特表示,这些会影响到购买的银行股票,包括美国运通等,但伯克希尔对信用卡的兴趣不是很大,大家可以把信用作为另外一个资金来源。 没有什么能比可印钞票的国家信用高 巴菲特在股东会上表示,没有什么能比可印钞票的国家信用高,虽然国家负债会越来越大,但经济还是在增长,而且国家举债用本国货币,信用风险并不大。 现在掌管的金钱不是当初能想象的 巴菲特称,美国的社会和国家还是以资本理论为重的,很多改进思维已经提出来了。我掌管的金钱,也不是我当初能想象的。我们可以在市场制度中保留最好的部分。 最后,巴菲特表示,“希望明年我们可以填满这个体育场,大家再见。”[详情]

新浪财经 | 2020年05月07日 06:11

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